Perché non indichiamo cifre
Chi cerca "quanto vale un progetto RTB" trova spesso valori medi al MW. Sono numeri che dicono poco: il valore di un singolo progetto dipende dalla sua combinazione di rischi residui, costi e ricavi attesi. Due progetti della stessa taglia nella stessa regione possono valere in modo molto diverso.
Per questo questa guida non riporta cifre, ma i fattori che le determinano. Il prezzo di ogni opportunità si definisce nella trattativa diretta tra investitore e proprietario del progetto, sulla base della due diligence dell'investitore.
I fattori della valutazione dei progetti fotovoltaici
Fase di sviluppo
Più rischi sono stati eliminati, più il progetto vale. Un greenfield incorpora il rischio autorizzativo; un RTB lo ha superato; un impianto a COD si valuta soprattutto sui flussi di cassa. Vedi la guida sulle fasi di sviluppo.
Connessione e costo STMG
Il costo STMG, le opere di utenza e i giorni stimati di allaccio incidono sia sull'investimento sia sul momento in cui arrivano i ricavi. Approfondimenti nelle guide su STMG e TICA e sui tempi di connessione.
Terreno
Diritto di superficie o acquisto cambiano la struttura dei costi: canoni lungo la vita dell'impianto nel primo caso, esborso iniziale nel secondo. Durata del diritto, trascrizione e condizioni contano quanto il costo. Vedi terreno e DDS.
Irraggiamento e producibilità
La risorsa solare del sito, la configurazione dell'impianto e le perdite attese determinano la produzione, cioè la base dei ricavi.
Contratti e incentivi
L'accesso a strumenti come i contratti per differenza a due vie del decreto FER X, gestiti dal GSE, o a PPA di lungo periodo riduce l'esposizione al prezzo di mercato e incide sulla bancabilità. Per l'agrivoltaico avanzato il DM MASE 436/2023 ha previsto incentivi PNRR.
CAPEX atteso
Il costo di costruzione dipende da tecnologia, strutture, opere civili, opere di connessione e prescrizioni del titolo. Un titolo con prescrizioni onerose pesa sul valore del progetto.
Quanto vale un progetto RTB: i fattori qualitativi
- Solidità del titolo: efficacia, prescrizioni, assenza di contenziosi.
- Coerenza documentale: titolo, STMG e progetto allineati.
- Struttura dell'operazione: share deal della SPV o asset deal comportano verifiche e costi diversi.
- Calendario dei pagamenti: prezzo unico o legato a condizioni, come avviene nel cosviluppo a milestone.
- Tecnologia: possibilità di ibridare con un BESS o vincoli dell'agrivoltaico.
Brownfield e COD: cosa cambia nella valutazione
Per un impianto brownfield, costruito e in attesa di allaccio, il rischio di costruzione è in gran parte superato: la valutazione si concentra sullo stato delle opere, sui collaudi, sulle garanzie dell'EPC e sul tempo di attivazione. Per un impianto in esercizio contano lo storico di produzione rispetto alle stime, i contratti di vendita dell'energia in essere, il contratto O&M e lo stato dei componenti. In entrambi i casi il valore dipende meno dalle ipotesi e più dai dati documentati.
Il costo di sviluppo come dato del teaser
Ogni progetto in pipeline viene registrato con dati standard: potenza, costo STMG, giorni stimati di allaccio, terreno in DDS o in vendita con i relativi costi, costo di sviluppo, PAS presentata e PAS approvata. Il costo di sviluppo è il dato comunicato dal proprietario del progetto per la fase in cui si trova e va letto alla luce di tutti gli altri campi.
Avere gli stessi campi per ogni teaser permette di confrontare opportunità diverse con lo stesso metro, prima ancora di firmare un NDA.
Valutazione e due diligence
I dati del teaser, compreso il costo di sviluppo, sono un punto di partenza. La valutazione definitiva dipende dagli esiti della due diligence tecnica, legale, autorizzativa e di rete, che è dell'investitore e dei suoi advisor. Pipeline.Solar svolge uno screening preliminare dei dati e non fornisce consulenza finanziaria né valutazioni di congruità.
Ricevere teaser confrontabili
Per ricevere teaser con i dati standard, registrati tramite il form di accesso investitori o scrivi su WhatsApp. Dopo il colloquio conoscitivo imposti nell'area riservata fasi, potenza minima e massima del singolo impianto, regioni, tecnologie e strutture. Le opportunità dipendono dai progetti disponibili in quel momento. Imposta i tuoi criteri.
Domande frequenti
Qual è il prezzo al MW di un progetto RTB in Italia?
Non esiste un valore unico. Il prezzo dipende da connessione, terreno, irraggiamento, contratti, CAPEX atteso e solidità del titolo, e si definisce nella trattativa con il proprietario del progetto.
Il teaser indica il prezzo del progetto?
Il teaser riporta il costo di sviluppo insieme agli altri dati standard: potenza, costo STMG, giorni di allaccio, terreno e stato della PAS.
Pipeline.Solar fornisce una valutazione del progetto?
No. Pipeline.Solar non fa consulenza finanziaria. La valutazione è dell'investitore e dei suoi advisor, sulla base dei documenti in data room.
Perché un progetto RTB può valere meno di un altro della stessa taglia?
Per differenze di connessione, costo del terreno, producibilità, prescrizioni del titolo, CAPEX atteso o accesso a contratti di lungo periodo.