Cos'è un asset deal nel fotovoltaico
Nell'asset deal oggetto della compravendita è il progetto in sé: titolo autorizzativo, connessione, diritti sul terreno, progettazione e, per gli impianti costruiti, le opere realizzate. L'acquirente, spesso una propria società veicolo già esistente o costituita per l'operazione, diventa il nuovo titolare di ciascun elemento.
È la struttura tipica quando il progetto non è in una SPV dedicata: per esempio quando è intestato allo sviluppatore, a un'azienda agricola o a una società con altre attività.
Cessione del progetto: cosa si trasferisce
Titolo autorizzativo
La PAS o l'autorizzazione unica vanno volturate al nuovo titolare secondo le modalità previste dall'ente competente. La voltura delle autorizzazioni è un passaggio da pianificare, perché richiede tempi e adempimenti che dipendono dall'ente e dal tipo di titolo. Vedi la guida PAS e autorizzazione unica.
STMG e connessione
Anche la soluzione di connessione accettata va trasferita, con la procedura prevista dal gestore di rete. Il trasferimento della pratica è uno degli elementi che l'investitore verifica con più attenzione; approfondimento nella pagina sui progetti con STMG accettata.
Diritti sul terreno
Il diritto di superficie o la proprietà vanno ceduti o ricostituiti a favore dell'acquirente, con atto notarile e trascrizione. Se il proponente ha solo un'opzione, occorre verificare che sia cedibile. Vedi terreno in diritto di superficie o acquisto.
Contratti e progettazione
Progetti, relazioni tecniche, eventuali contratti con EPC o fornitori: ciascuno va ceduto con il consenso della controparte dove richiesto.
Differenze tra asset deal e share deal
| Aspetto | Asset deal | Share deal |
|---|---|---|
| Oggetto | Beni e diritti del progetto | Quote della società di progetto |
| Titoli e STMG | Da volturare | Restano in capo alla SPV |
| Passività pregresse | In genere non trasferite, salvo quelle legate ai beni | Trasferite con la società |
| Due diligence | Concentrata su beni e diritti | Anche societaria, fiscale e contabile |
| Complessità del trasferimento | Più passaggi formali | Un unico atto sulle quote |
Approfondimento nella pagina sullo share deal SPV.
Quando conviene l'asset deal
- quando il progetto non è in una società dedicata;
- quando la società titolare ha una storia complessa o passività difficili da quantificare;
- quando l'investitore vuole inserire il progetto in una propria struttura societaria o in una piattaforma esistente;
- quando si acquistano singoli progetti da un portafoglio più ampio dello stesso venditore.
Il prezzo può essere legato all'esito delle volture: parte del corrispettivo viene pagata solo a trasferimento perfezionato, con una logica simile al cosviluppo a milestone.
Cosa arriva nel teaser
Il teaser riporta i dati standard di ogni progetto in pipeline: potenza del singolo impianto, costo STMG, giorni stimati di allaccio, terreno in DDS o in vendita con i relativi costi, costo di sviluppo, PAS presentata e PAS approvata. La struttura dell'operazione proposta dal proprietario si chiarisce dopo l'NDA, insieme ai documenti in data room. La due diligence è dell'investitore e dei suoi advisor.
Ricevere progetti per asset deal
Contattaci su WhatsApp o tramite il form di accesso investitori. Dopo il colloquio conoscitivo ricevi il link all'area riservata e selezioni asset deal tra le strutture, insieme a fasi, potenza minima e massima del singolo impianto, regioni e tecnologie. Lo staff invia manualmente il teaser quando un progetto è compatibile. Le opportunità dipendono dai progetti disponibili in quel momento. Imposta i tuoi criteri: riceverai un teaser solo quando un progetto rientra nei tuoi criteri.
Domande frequenti
La voltura della PAS è sempre possibile?
In linea generale i titoli sono trasferibili, ma modalità e adempimenti dipendono dall'ente e dal titolo. È un punto da verificare in due diligence con i propri legali.
Nell'asset deal ricevo anche i debiti del venditore?
In genere no, salvo quelli collegati ai beni trasferiti o previsti dal contratto. La valutazione va fatta con i propri advisor.
L'asset deal è possibile anche per impianti in esercizio?
Sì. In questo caso il trasferimento riguarda anche le opere realizzate, i contratti di vendita dell'energia, l'O&M e le posizioni presso il gestore di rete e il GSE, ciascuno con le proprie procedure.
Quanto tempo richiedono le volture?
Dipende dall'ente competente, dal tipo di titolo e dalla completezza della documentazione. Per questo il contratto prevede spesso pagamenti condizionati al perfezionamento dei trasferimenti.
Posso scegliere io la struttura dell'operazione?
La struttura si negozia con il proprietario del progetto. Nei criteri indichi quali strutture sei disposto a considerare.