Cosa significa acquistare un impianto a COD
COD sta per Commercial Operation Date: la data dalla quale l'impianto è connesso e vende energia. Acquistare in questa fase significa entrare nel mercato secondario del fotovoltaico: non si compra un progetto da realizzare, ma un asset produttivo con ricavi, costi operativi e contratti già in essere.
È la fase con il profilo di rischio più leggibile tra le quattro del servizio, dopo greenfield, RTB e brownfield. In cambio, il prezzo riflette il fatto che sviluppo e costruzione sono già stati remunerati.
Chi cerca impianti fotovoltaici in esercizio
- fondi che hanno bisogno di flussi di cassa da subito;
- family office e investitori privati qualificati che preferiscono un asset osservabile;
- IPP e utility che consolidano la propria capacità installata;
- investitori industriali interessati a un impianto come copertura del proprio costo dell'energia;
- investitori esteri che vogliono un primo ingresso nel mercato italiano con rischio contenuto.
Lo storico di produzione e lo stato dell'asset
Il primo elemento da analizzare è lo storico: produzione mensile e annuale, confronto con le stime di progetto, indisponibilità, fermi e relative cause. Uno storico va sempre letto insieme all'irraggiamento del periodo e alla manutenzione eseguita.
Poi c'è lo stato fisico dell'impianto: degrado dei moduli, inverter e loro sostituzioni, strutture, cabina, sistemi di monitoraggio e sicurezza. Un sopralluogo tecnico e l'analisi dei dati del sistema di monitoraggio sono parte della due diligence che l'investitore svolge con i propri consulenti. La guida sulla due diligence riassume le aree da coprire.
Contratti di vendita dell'energia e incentivi
I ricavi di un impianto in esercizio dipendono dal modo in cui l'energia viene venduta. Le situazioni più frequenti:
- PPA con un acquirente industriale o un trader, da analizzare per durata, prezzo, clausole di volume e controparte;
- ritiro dedicato tramite il GSE, dove applicabile;
- vendita sul mercato, con esposizione diretta ai prezzi;
- contratti per differenza FER X, per gli impianti che vi accedono secondo il DM 30 dicembre 2024: approfondisci nella pagina dedicata a FER X.
Ogni contratto va verificato anche sotto il profilo della trasferibilità in caso di cambio di controllo o di cessione dell'impianto.
O&M, terreno e contratti accessori
Oltre ai contratti di vendita dell'energia contano il contratto di O&M (durata, livelli di servizio, penali, impegni di disponibilità del manutentore e loro limiti), le garanzie residue di moduli e inverter, le polizze assicurative e il titolo sul terreno. Se il terreno è in diritto di superficie, la durata residua e le condizioni di rinnovo o di rimozione a fine vita incidono direttamente sul valore. Vedi la pagina sul terreno fotovoltaico.
Share deal o asset deal per un impianto in esercizio
Nella maggior parte dei casi l'impianto è detenuto da una SPV e si acquistano le quote: è lo share deal, che lascia intatti autorizzazioni, connessione e contratti ma trasferisce anche la storia della società, da verificare sotto il profilo fiscale, contabile e legale. L'asset deal trasferisce solo l'impianto e i contratti cedibili, con le volture necessarie presso il gestore e il GSE. La scelta si valuta con i propri advisor.
Come ricevere opportunità di acquisto
Seleziona la fase COD nell'area riservata, indica potenza minima e massima del singolo impianto, regioni e struttura preferita. Quando un impianto compatibile entra in pipeline ricevi un teaser anonimo; i dati di produzione e i contratti arrivano in data room dopo l'NDA. Richiedi l'accesso investitori, imposta i criteri per impianti in esercizio o scrivi su WhatsApp.
Domande frequenti
Che dati contiene il teaser di un impianto in esercizio?
I campi standard del servizio, come potenza e tipo di terreno, con l'indicazione che l'impianto è a COD. Storico di produzione, contratti e documenti tecnici vengono resi disponibili in data room dopo la firma dell'NDA.
Si possono acquistare impianti con incentivi del passato?
Possono essere segnalati impianti con regimi di incentivazione storici ancora in corso. L'analisi del regime applicabile e della sua durata residua fa parte della due diligence dell'investitore.
Pipeline.Solar valuta il prezzo dell'impianto?
No. Pipeline.Solar fa uno screening preliminare dei dati e mette in contatto con il proprietario. Valutazione, offerta e trattativa sono dell'investitore, con il supporto dei suoi advisor.
È possibile acquistare più impianti in esercizio insieme?
Sì, quando il proprietario cede più impianti. L'incrocio avviene sulla potenza del singolo impianto: indica il range per ciascun impianto anche se cerchi un portafoglio.